慢一点

在A股投资圈，茅台向来是高价股的参照标杆，经过长年市场沉淀，已然成为A股价值投资的标志性个股。

可当下进入硬科技时代才知道，茅台是用来被超越的，而不是用来被对标的！

6月3日，A股工业富联总市值一度突破1.68万亿，盘中超越贵州茅台1.6万亿市值。中际旭创盘中涨超8%，股价逼近1290元，超越贵州茅台。

上市没几个月的联讯仪器，股价冲破2000元，公司总市值超2000亿元，超越贵州茅台成为A股新任股价龙头。

自1990年12月19日A股开市至今，历史盘中或复权股价站上2000元的标的十分稀缺，全市场仅贵州茅台、云赛智联、中安科三家上市公司达成！

三大科技刚需业务

联讯仪器背靠中科院与海外仪器大厂的研发班底，手握高新企业、国家级专精特新小巨人双重资质。

公司聚焦高端电子测量、半导体测试设备研发生产，一站式配齐仪器、自动化产线与定制化测试方案，产品切入光通信、第三代半导体、芯片制造三大高成长赛道，在国产高端测试设备赛道具备稀缺全产业链配套能力。

第一大核心业务：光通信测试仪器。该业务是公司创收主力，贡献超七成营收，也是业绩暴发的核心来源。从65GHz示波器到1.6T误码分析仪，全系列产品适配新一代高速光模块出厂检测。

全球范围内能完整量产1.6T整套测试装备的仅有两家，除海外巨头是德科技外便是联讯，国产独家实现技术突围，深度绑定海内外头部光模块大厂。AI算力基建爆发催生光模块加速升级，800G、1.6T逐步替代老款产品，原有测试设备面临批量替换，旺盛的换新需求成为公司长期增长引擎。

根据咨询公司弗若斯特沙利文的数据，2024年联讯仪器在中国光电子器件测试设备市场份额中排名第一，公司在光通信领域已覆盖中际旭创、新易盛、光迅科技、海信集团等主流光通信产业链客户。

公司董事长胡海洋在接受专访时坦言：“全球前十大光模块公司，都是联讯的用户。”

第二大核心业务：碳化硅功率器件业务。该业务是联讯仪器2023年发展起来的业务，营收占比约20%，2024年、2025年1~9月分别实现营收2.07亿元、1.52亿元。2024年联讯拿下国内碳化硅老化设备近四成市场、市占43.6%排行国产第一。

招股书显示，目前公司在功率器件领域已覆盖比亚迪半导体、芯联集成、士兰微、三安光电、芯聚能、长飞先进、株洲中车、瞻芯电子等功率芯片厂商。

第三大核心业务：通用集成电路测试设备。主攻存储、SoC、先进封装晶圆检测。依靠现有自研技术互通复用，把光模块测试的技术优势平移到通用芯片电测领域，破解国内中高端通用测试仪器国产化缺位难题。

不过，联讯仪器在半导体集成电路领域的营收占比仅在2%左右，2024年、2025年1~9月分别实现营收1850.39万元、1607.95万元。

联讯仪器逆袭登顶A股高价股

2017年，一批有着中科院科研经历、又在国外知名仪器企业工作过的技术人才，在苏州高新区创立联讯仪器，立志打破国外垄断。

公司刚起步只有8名员工，专心研发光通信检测设备，当年就造出100G、400G仪器并投产。2017到2020年，先后拓展了光芯片老化、芯片通用检测业务，2020年收入突破1亿元，还拿到多家机构投资。

2021至2025年，借着AI算力、新能源行业高速发展的风口，公司快速做大。光通信设备升级到800G全套产品，稳定供货中际旭创、新易盛等行业大厂。

同时布局碳化硅、氮化镓半导体检测设备，碳化硅晶圆老化仪器国内市场占有率 43.6%，稳居第一。凭借过硬技术，获评高新企业、国家级专精特新小巨人，三大主营板块全部成型。

2024年AI产业链需求暴涨，公司结束多年投入亏损、正式开始赚钱，订单源源不断；2026年4月登陆科创板，上市首日股价大幅大涨，而上市未满一月的联讯仪器股价就超过了贵州茅台，背后并非单纯题材炒作驱动。

此前联讯常年投入研发，账面小幅亏损；2024年AI需求爆发让公司成功扭亏，近两年订单集中落地，业绩迎来连续爆发式增长。股市向来给高成长性企业更高估值，科技股估值反超消费龙头，是行业冷暖分化的正常表现。

此外，小盘次新筹码少，自带股价上涨天然优势。公司总股本仅7700万股，上市流通筹码不多。同等资金进场，小盘股更容易拉升，叠加科创板无首日涨跌幅限制，上市首日大涨875%，后续AI行情助推各路资金进场，稀缺筹码助推股价走强。

前些年资金扎堆白酒消费，造就消费大牛。而今国内经济向高端制造转型，半导体、科学仪器等国产替代赛道受政策加持。2026年机构、外资纷纷加仓硬科技，高端仪器龙头顺势享受估值抬升，股价换位是经济转型带来的市场变化。

仪器赛道估值水涨船高，而A股里能自研量产高端光通信测试设备的上市公司稀缺，国产替代初期估值溢价充足。

结语

受益AI算力需求大涨、国产设备替换进口两大机遇，联讯仪器经营业绩快速变好，股价估值也有基本面做支撑。

短期因为公司刚上市、市面上流通股票少，再加上科技板块热度高，当前估值处在高位。参考海外同类仪器公司普遍三十倍以上估值水平，只要后续业绩不断落地增收，公司长期估值能够靠盈利慢慢消化。

未来随着AI基建持续扩建，叠加国家大力扶持仪器国产化，公司主业需求稳步抬升，中长期发展前景可期。

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