出品｜达摩财经

近日，富德财产保险股份有限公司（下称“富德产险”）发布举牌公告表示，公司与一致行动人深圳市富德科技有限公司（下称“富德科技”）各自斥资2.59亿元，以协议转让方式，从南京祥远至鸿创业投资合伙企业（有限合伙）手中受让亚康股份5%股权。

交易完成后，“富德系”合计持股比例达10%，成为亚康股份第二大股东，仅次于亚康股份实控人徐江（持股比例36.46%）。

亚康股份成立于2007年，是国内头部算力基础设施全产业链综合服务商，业务覆盖人工智能、大模型、云计算等领域。

截至7月10日，亚康股份的股价为61.05元/股，最新市值53亿元。年初至今，亚康股份累计上涨15.76%，这样的股价表现，在一众算力概念股中可以说并不优秀。

近几年，AI算力赛道发展迅猛，险资举牌科技股已成为行业常态，不过“富德系”历史投资版图主要集中在银行、地产等传统行业，此次为首次踏入算力领域。

这也意味着“富德系”的投资战略正在向新质生产力倾斜，而当下火热的算力赛道，正是其拓展战略布局的重要落子。

亚康股份在公告中表示，富德产险与富德科技本次协议转让，是出于对公司长期发展价值和管理团队的认可。

富德产险经营改善

“富德系”是由张峻一手建立起的商业帝国。2007年，其成立了富德集团。经过多年发展，富德集团已逐步成长为多元化综合性控股企业集团，业务涵盖金融、能源、产业三大板块。

金融保险作为集团的核心业务，拥有富德生命人寿、富德保险控股、富德资管、国民信托等多家公司。2012年5月成立的富德产险，则是张峻补齐保险金融版图的一项关键布局。

相比起富德生命人寿的“激进式”举牌，富德产险此前的定位更偏向分散式财务投资，在二级市场的操作多为零散、小比例投资。

2017年至2025年期间，富德产险先后进入风神股份、源飞宠物、陕鼓动力、翰宇药业等多只股票前十大流通股东，不过持股比例均低于2%，进入周期通常只有几个季度。截至今年一季度末，富德产险也仅出现在柳药集团、深中华A/B的前十大流通股东中，分别持股0.67%、2.78%。

本次入股亚康股份，是公司成立以来第一笔突破5%的大额战略投资，且承诺未来18个月内不得转让、减持该笔股份。这与此前的投资风格形成鲜明反差。

当然，投资风格的转变，离不开公司经营层面的修复。

富德产险近两年业绩明显有所改善。截至2025年末，公司保费收入、净利润分别实现19.84亿元、919.31万元，已连续两年“双增”；且投资表现也较为稳健，全年综合投资收益率达到3.68%，高于同业平均水平。在资产减值损失大幅增长1723.54%至5478.05万元的情况下，公司净利润增速仍达到138.75%，远超2024年的62.41%，可见整体经营韧性显著增强。

与此同时，公司风险抵御能力较为充足。核心偿付能力充足率及综合偿付能力充足率分别为359.32%、389.46%。尽管两项指标在今年一季度有所下降，但仍维持在350%以上，资本缓冲安全垫十分厚实。

不过，富德产险此前发展得并非一帆风顺。

自2016年公司实控人张峻被带走协查后，“富德系”进入长达数年的代管期。富德产险陷入业务发展、合规风险、治理经营等多重困局。2021年，公司因治理评级未满足互联网人身保险业务开展的条件，全面停止互联网人身保险新业务的开展；2024年又因风险综合评级不达标，全面停止互联网财产保险新业务。互联网保险业务彻底被按下“暂停键”。

在此期间，公司又经历了剧烈的人事动荡。2022年6月，富德产险发布公告表示，公司董事长龚志洁、总经理罗桂友被免职。既没有披露具体免职原因，也未同步安排接任人员，反而进入了空窗期。

紧接着3个月后，富德产险因前期粗放式扩张融资性保证险业务时，曾违规使用未备案条款、调整费率，在2022年9月被监管处罚50万元，时任副总经理朱君平被撤销任职资格。

多重压力下，富德产险启动全面整改。在2023年12月和2024年4月，公司陆续迎来新董事长万良辉、总经理张前斌，一、二把手得以补齐。公司治理结构优化之余，互联网保险业务的监管约束也逐步解除，在今年4月得以全面恢复。

“富德系”投资战略生变

“富德系”举牌主体的变化，也让市场再度将目光移至富德生命人寿。

早年期间，富德生命人寿凭借具有“短期限、高收益”特性的万能险业务，保费规模在2015年达到1651.94亿元，跻身行业前三。

业务端带来的资金有效支撑起“富德系”在资本市场的大举扫货，并将资金重点投向了地产和银行，巅峰时期曾一度举牌浦发银行、重庆银行、金地集团、佳兆业集团等9家上市公司。且在浦发银行、金地集团、佳兆业的持股比例超过20%。

随着监管逐渐加强对万能险的规范、实控人陷入风波，富德生命人寿经营日渐承压，在2017年至2019年，营收连续三年下滑；叠加房地产市场步入下行周期手中地产标的估值也面临缩水问题。

为回笼资金，富德生命人寿陆续小幅减持了部分公司股票。截至目前，公司所持重庆银行的股权比例已跌破5%。

事实上，自张峻2022年11月回归集团后，“富德系”开始启动“富德新征程”战略，投资方向正逐渐从金融转向了实业。

2024年起，富德（新疆）新能源有限公司、富德（新疆）新能源开发有限公司、新疆富德能源投资有限公司等陆续成立，展开对煤炭、煤化工、新材料等能源产业的布局。

此后又在2025年5月，富德生命人寿和富德金控通过‌协议转让，累计斥资62亿元战略入股广汇能源，以合计15.03%的持股比例成为第二大股东，再度加码能源领域。

而今年，“富德系”的投资方向则瞄准了算力。就在7月8日，“富德系”旗下‌深圳市富德数智有限公司与‌软通动力‌签署了战略合作协议，双方将共同打造"‌算力-平台-应用‌"的全栈式服务体系。由此看来，“富德系”此次举牌，本质上是集团拓展算力领域的一项具体表现。

值得一提的是，富德生命人寿目前已连续五年未披露年报，最新一期偿付能力报告也停留在2021年第四季度，公司真实经营情况引起市场担忧。在此背景下，由经营逐渐向好的富德产险来举牌，是当下“富德系”布局新兴产业、优化集团资产结构可行路径。

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